5月，中國甲醇市場延續震蕩走低運行；期間大宗商品來自于宏觀、原油及煤炭、疫情等外圍多方面驅動因素持續增強，且在經濟較弱背景下，宏觀消息面刺激頻繁對商品期現擾動明顯，市場傳導由期貨-港口-內地表現明顯。此外，煤炭實行雙軌制，化工煤對于甲醇成本支撐尚存。回歸基本面，本月內盤甲醇項目開停均有，整體供應波動有限；然進口增量逐步體現，累庫預期下，本月港口基差走弱明顯。而需求端各產區需求有增有降，部分烯烴階段性降負/臨停對市場略有波動。 

供應面：5月我國甲醇行業開工73.7%，環比微降0.26個百分點；除季節性常規檢修外，5月故障臨停/降負、川渝階段性限氣等導致供應略縮對開工也有牽制。就6月供應來看，雖部分裝置仍有計劃性檢修預期（如：5月底潤中、魯化及河北華豐計劃檢修，西北能源、上海焦化、明水等6月存檢修計劃），然整體涉及量有縮，且疊加5月檢修項目回歸、6月初部分氣頭恢復等，預計內盤整體供應仍較充裕；此外，6月西北產區中煤陜西榆林甲醇、烯烴等存同步檢修預期，對甲醇商品量影響相對有。另6月關注安徽、寧夏新裝置投放節奏。故綜上來看，預計6月份甲醇本土供應增加概率較大，需持續關注煤炭成本端對部分項目開工波動是否會有影響。進口方面，4月中國甲醇進口量繼續增加，國際供應平穩及國內卸率提升為其主要原因，5月進口量預計在120-123萬噸附近。6月來看，伊朗發船維持平穩，中東非伊等地貨物長約發貨為主，整體供應量平穩，在無封航等外圍因素影響下，預計6月中國甲醇進口量或略縮減至110萬噸附近。

需求面：5月甲醇下游整體需求表現偏弱，甲醛、MTBE開工雖有增，然整體增幅不大；且烯烴、二甲醚、醋酸、DMF及BDO開工均有所下滑，月內雖上海疫情形勢逐步好轉，復工復產逐步推進，然經濟偏弱背景下，終端需求及居民消費表現仍一般，故6月份仍需密切關注宏觀經濟刺激對需求端利多傳導效應。就6月整體需求來看，烯烴端需求增量或有限，雖陽煤初步預計6月10號附近恢復，然誠志一期重啟推遲、寧波項目負荷不高、乍浦5月底略有波動對行業開工仍有影響；另外，需關注魯西、中煤陜西榆林6月份檢修落實情況。從傳統下游來看，6-7月隨雨水增多，疊加地產市場表現欠佳，甲醛、板材需求將陸續步入季節性淡季；醋酸雖南京英力士預計6月上恢復，然兗礦、塞拉尼斯、上海華誼均有計劃檢修，該類下游需求或仍處縮量狀態。MTBE方面，在出口較大利潤刺激下，6月魯深發、中捷存重啟預期，關注對原料甲醇刺激傳導；另關注6月初附近黑貓、新業及國泰新華BDO項目恢復情況。故綜上看，6月甲醇整體需求或仍相對一般，部分行業仍面臨縮減預期。

總體來看，6月國內甲醇在警惕供需面博弈加劇的同時，煤炭成本端變動、宏觀經濟刺激力度及節奏等驅動仍需持續性關注，預計市場整體延續偏弱態勢，局部走低風險仍存。首先，甲醇春檢支撐邊際逐步走弱，檢修及限氣導致的縮量將逐步回歸；疊加低成本進口貨源流入充裕，內外盤整體供應表現富足；且內盤新裝置釋放預期、外盤順掛凸顯也需關注。其次，需求端或面臨相應縮量可能，如烯烴表現一般、傳統下游季節性淡季等均。故預計在大經濟環境較弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，市場整體偏弱走低概率或較大。